折戟沉沙的日本“民间股神”

陈亮911

　　10岁，他买了人生第一只股票；19岁，他考入日本竞争最激烈的东京大学法学部；40岁，他辞去世人称羡的中央部门官僚职务，创立投资基金；47岁，他创立的基金运营资金翻了100倍，却陷入丑闻；50岁以后，他很可能身陷囹圄。他就是曾经日本年轻人的偶像，被誉为“民间股神”的村上世彰。

　　少年得志

　　村上世彰1959年出生于大阪市的一个华侨家庭，父亲村上勇是台湾裔富商。据说他在上小学时就开始了在股市中摸爬滚打的生涯。当时其父一次付给他100万日元，鼓励他自己投资，挣取零用钱。

　　小学毕业后他升入名校灘中学校。高中时代他已表现出特立独行的个性。他梦想成为当红搞笑艺人千田光雄的弟子，曾写下《千田的人生没有虚伪》这样的文章。他既不参加学校的活动，也不履行份内的杂务(比如扫除)。他的借口是“考试和升学将近，在家里学习远比在学校有效率”、“有那种闲工夫去扫地的话，还不如早点回家啃书”。在同级的220人中，他的成绩位列第200位。由于重理轻文，他在复读一年后，才考入东京大学法学部。

　　大学时代的村上住在父亲的豪华别墅里，开保时捷出行，堪称奢靡。1983年毕业后他进入日本经济产业省任职，参与过有关企业收买法律的制定与修改工作。他曾执笔写过小说《走向灭亡的日本》，由于上司的反对而未能出版。他还曾作为日本大使馆一等书记官在种族隔离时代的南非工作过，传闻其间因言获罪而降职。

　叱咤风云

　　1999年，怀着“从规则的制定者变成实践者”的想法的村上世彰从通产省退职，与高中时代的友人、原野村证券次长丸木强和原警察厅官员泷泽建也一起创立了村上基金，主要从事投资、投资信托、企业收购兼并相关咨询等业务。

　　2000年，村上基金对东证2部上市企业“昭容”的股票实施了公开收购，这是日本股市中的第一单恶意收购。昭容公司是经营房地产和电气制品的企业，当时由于不景气业绩不佳，股价也在低位上徘徊。但实际上昭容公司家底颇为扎实，在泡沫经济时期经营房地产积累下了大量的资本，总额约有660亿日元。

　　村上敏锐地盯上了这家企业。1月21日，村上基金宣布以每股1000日元的价格公开收购时价每股880日元的昭容。不到3天，昭容股价就翻了天。村上以“660亿家底的公司一年收入只有3亿，就算拿去买国债也能净赚15亿啊！以时价来计算，1股价值5200元的公司竟然连1000元的股价也达不到，这也算是经营吗？”为由，要求公司管理层下课。

　　不过，昭容也沉着应对。三家大股东富士银行、佳能、芙蓉集团都宣布不响应公开收购。其中芙蓉集团的持股比例高达60%。昭容的经营阵容也提出了裁掉电气部门等改善业绩的方案。结果，到截止期限的2月14日，村上基金只筹募到了6%的股票。两天后，昭容股价狂跌35.8%，日本首单恶意公开收购失败了。

　　此后，村上基金又进行了多次收购，其中以cyber agent最为有名。随后的2002年，发生了让村上世彰扬名立万的东京style事件。

　　东京style是一家服饰公司，联结销售额达到625亿日元，而且还有合计约1270亿日元的现金和有价证券。经营者发表了利用这些充裕的资金购入时尚大厦的计划。村上借机介入，大肆购入东京style的股票，到2002年1月15日持股比例达到9.3%，成为第一大股东。随后在1月31日村上就提出了内容为中止500亿的时尚大厦投资、以现金和有价证券为资本购进本公司股票的股东提案权行使请求书。消息传出，东京style股价立涨。

　　5月23日上午10时，东京style的股东大会即将召开。村上基金此时已占有东京style11.3%的股份，稳坐第一大股东之位。村上已获得了占39%股权的外国财团的首肯，如果占8%股权的散户也站在自己一边的话，大会的委任状就是村上的囊中之物了。

　　但东京style以高野义雄社长为首的高层也及时以让步战略取得了大股东的信任。他们应股东的要求将长年不变的分红提高了6成，并且提案购入10%的自社股份。而且还争取到了UFJ银行、瑞惠银行、三井住友银行，以及伊势丹等客户的支持，为争取多数股东做好了准备。

　　结果，村上基金惨败。最大的败因是有部分持股5%的外籍投资家没有给出委任状，此外，散户也大多偏向了东京style高层一方。或许村上的提案对于东京style的股东来说过于激进了。不过，正是此次的东京style事件，引发了日本社会对企业经营与股东权益的大讨论。

　　在美国，公司由股东当家，得罪了股东利益的公司高管等于自寻死路。而在日本，公司高层却常常做出有损股东利益的举动，就连股东大会也形同虚设。村上的介入以及他大声疾呼的“公司是股东的”的理念，给了以往忽视股东利益的日本企业当头一棒。村上也赢得了“敢说话的投资者”之美称。

　　此后，村上基金在日本股市一路披荆斩棘，村上曾持股超过5%比例的股票达到了35只，涵盖了金融、交通、卫生、传媒、工业、仓储等类型的企业。1999年创立基金时运营资金只有40亿日元，2004年3月已达782亿日元，2006年3月更是飙升至4444亿日元，其中3705亿来自海外的大学财团，剩下的739亿来自国内的Oryx保险、Ushio电机、石油资源开发等财阀。虽然有人诟病村上“挟股权以令董事会”的手法只是最大化压榨利益，对企业的发展全无好处，但是在他创社的短短7年内，村上基金已经从一家籍籍无名的投资公司发展成日本金融市场的大鳄。村上得享“民间股神”之誉。

　　掉下神坛

　　2006年1月16日，日本IT企业活力门公司办公室及其总裁堀江贵文的宅邸，遭到东京地检署的搜查，原因是在2004年活力门并购一家出版公司时出具不实财报。数天之后的1月23日，堀江及公司三名高管被捕。在调查活力门的过程中，检方怀疑村上基金曾经在2005年的“日本放送并购案”中，存在内幕交易行为。

　　2005年2月，活力门公司对富士电视台控股的日本放送公司实施了闪电并购，在交易时间内仅半个小时内就抢下该公司29.5%的股票，以35%的持股比例成为最大股东，最终迫使富士电视台以高价回购了“日本放送公司”的股票。但令人疑惑的是，村上基金在这场闪电并购实施前夕，悄然买进了至少５％的日本放送公司股票，并将其转让给了活力门公司。据称，此次交易为其赚得了100亿日元。

　　察觉到危险的村上把村上基金的核心企业和投资顾问业务都转移到了新加坡。2006年6月5日午后，东京地检署特搜部以违反证券交易法嫌疑逮捕了村上世彰。

　　原来，2004年以前村上基金都是日本放送的第二大股东，但在与头号股东富士电视台的争夺中处于下风。2004年9月15日，苦于处理手中日本放送股票的村上，与活力门原董事长堀江贵文、原首席财政官宫内亮治就夺取日本放送进行密会，并达成一致：“村上基金持股17%，活力门再购入三分之一的股票，日本放送就是我们的东西了。”11月8日，宫内亮治给村上基金高层通风，示意其购进日本放送的股票。东京地检署以此认定村上基金从事了内幕交易，违反了证券交易法。

　　在被捕前的记者会上，村上世彰承认了曾在“日本放送并购案”中收到了活力门的线报，“我必须道歉”，向全国电视观众鞠躬谢罪。但他认为自己没有犯法，只是犯下了错误。“这一次，我领了一张红牌。我将离开赛场并进行反省。我希望有一天，日本可以接受那些挑战现状的人。”

　　村上被捕也继几个月前的“活力门事件”之后再次引发了日本股市的强烈震荡。日经平均股指全天大幅下跌121点，数十只与村上基金关系密切的股票也放量下跌，以往追随村上的散户投资者纷纷忙于平仓。11月7日，村上基金抛出了持有的所有股票。18日，村上基金设在东京六本木新城的总部人去楼空，村上世彰“民间股神”的神话也破灭了。

　　2007年7月19日，东京地裁刑事第四部高丽邦彦法官宣判村上世彰违反证券交易法罪名成立，监禁两年不得缓刑，罚款300万日元，追缴非法所得11亿4900万日元。村上提出上诉。今年2月3日二审宣判，村上被减轻判罚缓刑3年，罚没不变。

　　村上落马后，日本朝野大都把他骂做骗子，是巧取豪夺、破坏日本经济秩序的恶魔，是破坏日本追求稳定性持续发展企业文化的罪魁祸首。有人甚至说：“我一看他的眼睛，就知道他不是日本人。那个混蛋是华侨！”

　　也有媒体认为，2001年小泉上台后，实行新自由主义经济政策，打破各种限制，鼓励年轻人创业，鼓励优胜劣汰，这些措施拉大了日本社会贫富差距，也造就了一批一攫千金、一夜暴富的人物。堀江贵文和村上世彰就是其中的翘楚。

　　但是他们的做法不符合日本传统原则，日本是一种“纵式社会”，有严格的上下主从关系。在这种社会阶层结构中，一个人要成功，必须从底层做起，年轻人的“横空出世”往往被视为异类。多数日本人认为只有靠不断的辛苦流汗，长年奋斗得来的财富才是正道，将凭小聪明和投机而一夜暴富视为歪门邪道。而代表“霞关官僚街整体意志”的检察机关，以“微罪重罚”的方式，逮捕了受小泉盛赞的堀江贵文和村上世彰这些新自由主义经济政策的弄潮儿和幸运儿。“这是检察机关用行动批判小泉的经济政策。”

　　不管怎样，村上世彰老辣的操盘手法和争取股东利益的犀利言论，都对日本的证券市场产生了深远的影响。由他引入日本的美国式资本运作方式并没有寿终正寝，而且还日渐成为潮流，这也算村上的功劳一件。